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LE BULLETIN DE CHEUVREUX N° 3- septembre 2003

DU COTE DE L'EUROPE

 

PAYS PAR PAYS

FRANCE

Bâtiment : l’activité se redresse depuis janvier

Selon l’enquête mensuelle de l’INSEE, les professionnels du bâtiment estiment que l’activité s’est très légèrement redressée ces trois deniers mois. Pour la première fois depuis janvier, leurs perspectives personnelles pour le prochain trimestre cessent de se dégrader.

GRECE

Bâtiment : la dynamique des JO et de l’Europe

Représentant 20% du PIB, le secteur du bâtiment en Grèce bénéficie de la dynamique impulsée par l’organisation des Jeux Olympiques à Athènes en 2004 et par l’adaptation des normes de construction aux normes européennes.
Parallèlement, les travaux de rénovation et d’embellissement de la capitale se poursuivent. Ce sont surtout les entreprises de grande taille qui profitent de cette situation.

ALLEMAGNE

Les sociétés de logements investissent davantage

Les 3.200 sociétés de logements regroupées au sein de la Fédération Allemande GDW vont investir 10 milliards d’euros cette année, soit 8% de plus qu’en 2002. Toutefois, cette embellie en 2003 ne signifie pas pour autant un renforcement durable. Il repose a priori uniquement sur un calcul fiscal : les firmes veulent devancer les projets avant que l’Etat Fédéral ne détériore les conditions d’investissement immobilier (dont l’abolition de la prime d’accès à la propriété prévue pour janvier 2004).

BTP : 2003, la pire année depuis 1996

Les prévisions conjoncturelles de la construction viennent d’être révisées à la baisse. Il faut s’attendre à un recul de 6% pour 2003 (alors qu’était annoncé au départ seulement 3,8%), similaire à celui de 2002 (-5,9%).
Au premier trimestre 2003, le chiffre d’affaires a fléchi de 13%. Les effectifs devraient diminuer encore de 60.000 emplois : 47.000 à l’Ouest et 13.000 en ex-RDA.
Des prévisions alarmantes qui s’ajoutent aux 269.000 ouvriers du gros-œuvre sans emploi. Au mois de mai 2003,le taux de chômage dans le BTP allemand atteignait 31% à l’Ouest et 58% en ex-RDA !
Dans le logement, le programme de crédits bonifiés lancé récemment aura très peu d’effets.

Lanterne rouge de la construction neuve en Europe

L’Allemagne fait partie des trois pays européens où le nombre d’achèvement de logements est le plus bas. Elle est suivie de près par le Royaume-Uni, puis par la Suède.

AUTRICHE

Le BTP progresse plus rapidement que le reste de l’économie

Le BTP autrichien compte une croissance de 1,4% en 2003 et de 1,7% en 2004, supérieure à la hausse prévue du PIB du pays. En juin, le secteur dénombrait 25.000 chômeurs, soit 3,1% de moins qu’il y a un an.

PORTUGAL

Bureaux : baisse de la demande et explosion de l’offre à Lisbonne

Les locations de bureaux à Lisbonne ont enregistré en juin une baisse importante de 4,8% par rapport au mois précédent. La situation semble s’aggraver face à une chute du nombre d’occupation des bureaux de plus en plus fréquente dans les centres urbains.
Malgré un grand nombre de bureaux disponibles et une activité économique qui devrait générer davantage de locations, le cabinet Richard Ellis prévoit une reprise tardive de ce marché.

Parallèlement, on constate une explosion de l’offre. C’est la zone du « Parc des Nations » à LISBONNE où l’on trouve le plus de bureaux disponibles. L’offre est si importante qu’une étude réalisée par JONES LANG LASALLE estime à 52.315 m² le nombre de nouveaux bureaux disponibles en 2004, 108.000 m² en 2005, montant jusqu’à 65.000 m² en 2006.

Moins de logements neufs

Le nombre d’achèvements de constructions a baissé de 3,3% l’an dernier par rapport à 2001.
L’immobilier résidentiel a globalement faibli de 0,9% sur les 4 derniers trimestres. La principale raison est la suppression en 2002 du régime de crédit bonifié à la propriété.

ESPAGNE

Les hypermarchés vont vendre de l’immobilier

Le groupe CARREFOUR est en train de signer un accord avec la société ROAN, spécialisée dans la vente d’appartements neufs et anciens, pour mettre en place des boutiques de vente directe d’immobilier dans ses hypermarchés.
CARREFOUR commercialisera, à la différence de ses concurrents (notamment la société EL CORTE INGLES qui réalise déjà ce type d’opérations), tous types de produits sans être obligé de signer des accords préférentiels avec une ou plusieurs sociétés de promotion.
Ce projet entre dans la politique de diversification lancée par CARREFOUR pour diminuer sa dépendance par rapport au chiffre d’affaires du pôle alimentaire.
CARREFOUR, premier distributeur européen (69 milliards d’euros de chiffre d’affaires), a déjà ouvert en Espagne des magasins d’optique, des agences de voyage et des stations-service. Cette année, il va investir plus de 300 millions d’euros pour ouvrir 4 hypermarchés, 29 supermarchés sous l’enseigne CHAMPION, 10 magasins d’optique et 5 agences de voyages. A la fin de l’année, CARREFOUR disposera d’un réseau de 121 hypermarchés.

Les prix de l’immobilier seraient surévalués

Les prix du logement en Espagne, qui connaît un boom immobilier depuis 1998, seraient surévalués de 7 à 17%, selon un rapport de la Banque d’Espagne, qui prévoit une « certaine correction » des prix réels à partir de 2004 ou 2005.
Les prix du logement en Espagne avaient stagné après le précédent boom immobilier, de 1987 à 1991. De 1991 à 1997, les prix avaient progressé seulement de 6% en terme nominal.
Le nombre d’octroi de prêts hypothécaires a augmenté de 20% en 2002 par rapport à 2001, notamment en raison de la chute des taux d’intérêt.
Le prix moyen du m² construit en Espagne a bondi de 75% environ entre 1996 et 2002. Madrid vient en tête des régions qui ont enregistré les prix les plus élevés.
Fin avril, le gouvernement espagnol a approuvé une série d’allègements fiscaux pour développer la location de logements dans un pays qui a surtout favorisé jusqu’à présent l’achat d’habitations.

LUXEMBOURG

L’immobilier de bureaux luxembourgeois s’essouffle

Le marché de l’immobilier commercial luxembourgeois a subi en 2002 les effets du ralentissement de l’économie. Le stock de bureaux augmente encore alors que la demande se contracte.
En 2002 la prise en occupation a atteint 115.000 m², soit –20% par rapport à 2001. En 2002, les «prime rents » (loyers haut de gamme) sont restés stables à un niveau de 33,50 euros/m²/mois, mais un recul a été enregistré au premier trimestre 2003, à 31,50%.
Après plusieurs années d’augmentation régulière, les loyers subissent aujourd’hui une pression baissière, quelle que soit la qualité des immeubles.
Les bâtiments les plus anciens sont les plus fortement touchés.
Vu le nombre élevé de projets en cours, ce taux de vacance va encore augmenter. Certains projets sont donc actuellement différés ou en attente de pré-location.
Les autres secteurs de l’immobilier commercial luxembourgeois font toujours état d’une offre relativement faible face à la demande. C’est le cas pour l’immobilier de commerce, où l’activité reste limitée par le manque de produits.

POLOGNE

La Banque Européenne d’Investissement (BEI) finance la protection contre les glissements de terrain

La BEI va accorder un prêt de 50 millions d’euros pour la mise en œuvre de mesures de protection contre les glissements de terrain en Pologne. Le promoteur du projet est l’Office pour la réparation des dégâts causés par les inondations. Ce prêt contribuera à la mise en œuvre des mesures nécessaires pour protéger les infrastructures existantes et jeter les bases d’une gestion durable des risques liés aux catastrophes naturelles.

GRANDE-BRETAGNE

L’euro remis à plus tard

Le chancelier a annoncé que la Grande-Bretagne n’était pas prête encore pour adopter l’euro.
Motif : le manque de flexibilité de l’économie nationale et le potentiel inflationniste du marché du logement. Des tests économiques mesureront de nouveau en 2004 l’opportunité de la Grande-Bretagne d’entrer dans la zone euro.

SUISSE

Le BTP continue de souffrir

Comme presque partout ailleurs en Europe, les performances économiques suisses se sont détériorées. Affichant une croissance zéro du PIB, l’exercice 2002 constitue sans conteste l’année la plus mauvaise depuis 1993.
Le bâtiment s’en est mieux tiré dans le secteur principal de la construction (+1%) que le génie civil (-4,5%).

ITALIE

BTP : Prévision d’une hausse d’activité en 2003

Les prévisions pour 2003 sont optimistes, compte tenu de la stagnation de l’économie nationale dans son ensemble. 2003 s’annonce comme la 5ème année consécutive de croissance pour le BTP italien. En termes d’investissements, l’augmentation en valeurs réelles devrait être de 1,6% tous secteurs confondus.

HONGRIE

Immobilier commercial : La HONGRIE numéro 1 des candidats

Une étude menée sur les 13 pays candidats à l’adhésion à l’Union Européenne montre que la Hongrie présente le potentiel le plus important en matière d’immobilier d’entreprise, devant la République Tchèque et la Pologne.
La disponibilité, tant des bureaux que des commerces ou des locaux semi-industriels, constitue un facteur essentiel.

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